横琴自贸区办理持股平台个税优惠政策-2022已更新(今天/news)(2022已更新/厂家特选)
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在这些研究中，有影响力的是卡普兰的研究。卡普兰的研究利用的是20世纪80年代早期LBO刚刚盛行时的数据，而在80年代中后期，出现了定价更高、风险更大的LBO案例。这会让人很自然地怀疑，业绩的提升是PE机构的作用导致的，还是公司本身的恢复现象？比如，Long和Ravenscraft（1991）的研究发现，（W.F.LongandD.J.Ravenscraft,“TheAftermathofLBOs,”WorkingPaper,UniversityofNorthCarolina,April1991.）在107个发生在1985～1987年的LBO案例中，运营利润率平均下降了2%。代早期的LBO项目所获得的运营绩效的提高。
凯雷在航空服务领域的收购动作使其开展行业整合的想法跃然纸上，但其收购更关注如何使投资退出。不知什么原因，凯雷并未像收购Garrett那样将其与PH公司合并，而是保留了SA的独立状态。2007年8月，凯雷以19亿美元的价格将Landmark和SA打包卖给了迪拜航空服务企业（DAE）。5.3.4更换高管PE可以为高层管理人员提供远高于公众公司的股权，但前提是管理人员要为公司创造价值。对于业绩表现较差的管理人员，PE机构并没有很多耐心，高层管理人员可能被较为频繁地调整，以保证队伍整体经验的完整和令人满意的业绩。对近完成的收购项目的研究显示，大约有70%的PE交易会调整部分或全部管理层。2003年，因公司被收购而下台的CEO占所有离职CEO数量的11%。
这种相关性也在范和希尔（Phan&Hill的研究中得到证实。这些研究结论支持了詹森（Jesnen,1989）关于收购所引致的组织结构变动对企业的运营有积极作用的观点。怀特（Wright，1966）等学者在对英国的收购所做的研究，也发现了类似的运营绩效提高的现象。他们跟踪了251个英国的收购案例在之后6年的经营业绩。在早期，运营效率没有明显的改变，然而，在收购后的3～5年，被收购企业的平均运营绩效要远远高于作为对比的未被收购的企业，不论是总资产收益率还是单位雇员创造收益的数据，均显示出同样的结果。怀特等人将这种变化归因于两点：其一，运营较差的企业更容易被收购；其二，收购后所采取的措施需要花费一些时间才能使得被收购企业的业绩超过行业平均水平。
从而大幅提高销售收入的策略。与此类似，在SunGard被收购后，放松了近期的盈利压力，并允许其大幅提高研发投入。SunGard计划在被收购后的2007年完成53项新的研究项目，而在被收购前的一年，公司仅开展了10个新研发项目。公司的客户服务计划也得到了很大的提高，覆盖了60项SunGard的产品，而在收购之前仅有4项。另外，公司计划在一年当中培训800名程序员，而在被收购前仅培训50名。这一培训计划的目的是使公司的软件开发和销售成本更低，并更容易与其他厂商的产品进行整合。5.3.3收购支持PE机构十分擅长企业收购，而企业收购往往又是企业发展的重要策略。为了使被投资公司能够迅速发展，提升价值，PE发挥自己在收购方面的资源和经验。
